這些龍頭企業(yè)為何遞表港交所（徐觀財(cái)事）

□徐兵

近期，A股公司南下上市潮洶涌而至。牧原股份、寧德時(shí)代、鈞達(dá)股份、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)等龍頭企業(yè)，紛紛遞表港交所，掀起了一波“A+H”雙重上市的新高潮。數(shù)據(jù)顯示，年初至今，已有近40家A股公司遞表或宣布赴港上市。

這不是一次單純的資本運(yùn)作，而是中國(guó)企業(yè)全球化路徑的又一次深層次變革信號(hào)。

資本從不撒嬌，選擇香港有它的邏輯。龍頭企業(yè)不是缺錢，而是缺通道。寧德時(shí)代在A股已成巨頭，仍選擇赴港，是為了海外產(chǎn)能擴(kuò)張籌資；牧原股份開(kāi)門見(jiàn)山，“打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)”；藍(lán)思科技明言，港股有助于“提升國(guó)際品牌形象”。

歸根結(jié)底，赴港上市是為了更快、更穩(wěn)、更國(guó)際。A股是基礎(chǔ)盤，港股是窗口。通過(guò)“A+H”架構(gòu)，這些公司將國(guó)內(nèi)紅利與國(guó)際資源打通，借助香港這一“超級(jí)聯(lián)系人”躍入全球舞臺(tái)，拓展品牌、拉動(dòng)估值、加碼出海。正如業(yè)內(nèi)人士所言：這是戰(zhàn)略層面的資本躍遷，不是短期套利。

這波熱潮不是偶然爆發(fā)，而是制度與市場(chǎng)雙重催化的結(jié)果。一方面，監(jiān)管層早已放出積極信號(hào)。去年港交所不斷優(yōu)化A股公司赴港上市通道，從降低門檻到設(shè)立快速審批機(jī)制，幾乎是敞開(kāi)大門、歡迎入駐；中國(guó)證監(jiān)會(huì)同步加強(qiáng)境外上市備案制度，打通政策堵點(diǎn)，為企業(yè)出海架橋鋪路。

另一方面，港股市場(chǎng)回暖也提供了良好窗口。數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月港股日均成交金額達(dá)到2427億港元，同比增長(zhǎng)144%，資金回流明顯，估值修復(fù)正在進(jìn)行。更關(guān)鍵的是，香港投資者結(jié)構(gòu)國(guó)際化，是連接中國(guó)企業(yè)與全球資本的最短路徑。

從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，A股公司赴港多為融資或品牌訴求，但如今格局正在變化。隨著企業(yè)全球化能力躍升、產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)權(quán)增強(qiáng)，這一輪南下本質(zhì)上是沖擊全球定價(jià)權(quán)的起點(diǎn)。

寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、牧原股份，這些在各自領(lǐng)域已具話語(yǔ)權(quán)的龍頭企業(yè)，過(guò)去在國(guó)際市場(chǎng)常被低估甚至忽視。而香港市場(chǎng)通聯(lián)全球的屬性，為它們提供了估值重構(gòu)和品牌正名的舞臺(tái)。換言之，赴港上市，不只是為了融資，更是為了主導(dǎo)規(guī)則、贏得尊重。

不過(guò)，熱潮之中也應(yīng)保持冷靜。一方面，扎堆上市容易稀釋市場(chǎng)關(guān)注度，出現(xiàn)定價(jià)內(nèi)卷、估值打折；另一方面，部分企業(yè)赴港強(qiáng)推IPO，是否真的為國(guó)際化，有待觀察。此外，港股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與A股差異巨大，流動(dòng)性、投資者偏好、估值邏輯均有不同。若企業(yè)沒(méi)有清晰的國(guó)際化戰(zhàn)略，僅靠一紙全球故事難以維持長(zhǎng)期吸引力。

資本市場(chǎng)從來(lái)不是誰(shuí)來(lái)了就買賬。真正能贏得全球投資者認(rèn)可的，永遠(yuǎn)不是故事，而是業(yè)績(jī)；不是炒作，而是價(jià)值。香港不是避風(fēng)港，而是試金石。誰(shuí)能在這里站穩(wěn)腳跟，誰(shuí)就能在全球市場(chǎng)贏得更多的掌聲與籌碼。